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分析人士:关注聚酯终端开工率变化

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分析人士:关注聚酯终端开工率变化

发布日期:2024-04-01 15:22    点击次数:121

  近期,聚酯产业链品种现货价格呈现振荡偏弱走势,盘面价格也维持低位波动,上行驱动有所减弱。

  对此,方正中期期货分析师成雪飞解释,当前整个聚酯产业链品种的供需矛盾有限,各产业加工费分配也较为合理,聚酯产业链品种多空驱动不明显,整体呈现低位波动状态。

  “一方面,临近春节,需求季节性转淡,叠加供应端没有特别突出的变化,上游PTA等都在季节性累库的过程中,供需矛盾不大;另一方面,成本端原油价格近期弱势振荡,波动率也比较有限,受此影响,整个能化品种价格的波动相比之前都有所收敛。”浙商期货分析师朱立航称。

  在成雪飞看来,聚酯产业链品种的上行驱动力主体现在两个方面:一方面,来自产业链自上而下的驱动,如果原油价格持续走强,将带动聚酯产业成本抬升,聚酯产业链品种价格会被动跟随上行;另一方面,如果终端订单持续好转,相关企业原材料补库积极性增加,或带动聚酯产业链相关品种价格走强。

  目前来看,聚酯产业链品种上行动力减弱的原因主要是近期终端订单天数减弱。

  据记者了解,当前聚酯产业链企业备库积极性下降,终端企业及聚酯企业开工负荷开始边际回落。在需求走弱的背景下,聚酯产业链品种上行动力减弱。

  受访人士普遍认为,当前主导聚酯产业链品种的关键因素仍在成本端。

  对此,朱立航也表示,目前来说,聚酯产业链各品种的供需矛盾不突出,基本呈现供应宽松但价格估值不高的情况。“短期价格的主导逻辑会落在成本端,聚酯产业链品种价格短时间内仍受到原油波动的影响。”他称。

  从成本端来看,原油价格连续下行后,近期有所企稳,从而指引PX—PTA—聚酯价格企稳。

  “作为聚酯行业的上游原料,原油价格出现大涨大跌均对聚酯市场产生明显影响。原油市场近期估值明显偏低,未来有望企稳上行,可能带动聚酯产业链库存出现良性传导,聚酯产业链品种价格也可能明显走高。”成雪飞称。

  从基本面来看,上周福海创450万吨、逸盛大化600万吨装置提升开工负荷,威联化学装置重启,恒力惠州装置恢复正常,个别装置短停,PTA开工负荷升至83.9%。

  “上周五,个别装置恢复,PTA开工负荷提升至85.3%,但PTA的高开工并没有给市场带来过多的供需矛盾,因PX开工率高位,成本端供需双增。从聚酯方面来看,瓶片开工上行,长丝库存低位,聚酯开工仍具韧性,所以PTA供增需稳。”物产中大期货能化组组长谢雯表示,短期来看,临近年底,聚酯终端开工值得关注,若出现开工大幅下行的情况,将对盘面有一定压制。此外,成本端短期仍受需求季节性走弱、供应减少但存变数的影响,原油上行驱动不足,对盘面提振有限。因此,短期内PX—PTA—短纤仍将维持区间整理。

  除聚酯终端开机率发生变化,市场还需关注聚酯端的出口情况。“终端织造开工呈现季节性下降态势,但聚酯开工存在韧性,聚酯出口量对库存的影响较为关键。”谢雯认为,根据目前海外设厂的情况推测,聚酯出口量大概率不会降低,对盘面有一定支撑。

  “从品种自身出发,就PX而言,后续关键变量在于供应端能否摆脱调油带来的影响,重新回到往年正常水平。”朱立航表示,如果可以摆脱,PX供应将偏宽松,整体估值仍有下降空间。如果目前的高负荷只是短期行为,那么2024年PX供应仍较为紧张,估值或有反弹空间。相比较而言,PTA自身矛盾不大,定价核心在于上游PX估值情况。PTA自身供需在连续大投产节奏里影响有限,预计加工费仍然偏弱运行。



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