风口财经记者 许耀文

9月8日，证监会发布多项公告。就修订《公司债券发行与交易管理办法》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24号——公开发行公司债券申请文件》公开征求意见。同时，证监会拟对《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》第五十条进行修改，将公募REITs试点资产类型拓展至消费基础设施。

此次针对债券发行与交易管理的政策修订有哪些要点？公募REITs市场试点资产类型的拓展又将如何提高对实体经济的服务能力？风口财经采访了多位专家进行解读。

企业债券发行审核划转落地债券市场迎长期利好

9月8日，证监会就修订《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》）和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24号——公开发行公司债券申请文件》（以下简称《24号准则》)公开征求意见。

事实上，早在今年3月份，国务院机构改革将证监会调整为国务院直属机构时，为理顺债券管理体制，国家发改委的企业债券发行审核职责便划入了证监会。有业内人士表示，本次征求意见稿主要是为完成企业债发行审核职责的划转从制度层面作出的修订安排。

据悉，此次修订主要遵循坚持稳字当头、夯实制度基础、促进功能发挥与维护市场生态四个原则，从强化对防假打假、募集资金、非市场化发行等方面的监管出发，对《管理办法》进行五个方面的修订。同时，借鉴现行企业债券管理经验，从三个方面对《24号准则》进行修订。

“证监会发布的关于债券发行与交易管理办法修订的公开征求意见，是根据债券交易管理的实际需求做了一些修订，可以说是债券市场的一个重要的改革性文件。”前海开源基金首席经济学家、中国证券业协会首席经济学家委员会委员杨德龙在接受风口财经记者采访时表示，相关的公开征求意见，主要是从制度方面来规范债券的发行与管理。从短期来看，有利于推动债券市场回暖，从长期来看，则能够形成推动债券市场长期健康发展。

“目前，资本市场处于存量资金博弈的情况。因此，在当前经济背景下，债券在一定程度上出现了比较明显的承压态势。从短期来看，虽然政策的‘组合拳’在不断输出，但是很难在短期内扭转这一弱势局面。但是从长期来看，会对债券市场的长期发展有正向的推动和积极的支持作用。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞表示。

张翠霞表示，各类债券的风险偏好虽有不同，但在超过合理溢价水平时过激追涨会产生一定的套押和风险。因此，如果能调控到一定的合理位置，会产生更大的投资价值。例如，部分企业债或是可转债等，基本是以正股的这个成长性为基本依托的，如果正股基本面维持向好的中期驱动，比如行业紧密度较高、上市公司经营等方面都比较稳定，比如虽然企业基于经济基本面的情况下，出现了短期的遇阻震荡，或技术休整，但是从中长期来讲，只要基本面是良好的，那债券基本上就会形成比较好的、常态化的价值中枢作用。

消费基础设施纳入REITs市场范围房企或迎来新发展模式

9月8日，证监会就修改《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》第五十条公开征求意见，将公募REITs试点资产类型拓展至消费基础设施。旨在进一步拓宽基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点资产范围，丰富投资者选择，促进公募REITs市场健康发展，不断提高资本市场服务实体经济能力。

“从当前所处的经济背景来看，此次对公募REITs试点资产类型进行拓展，是应对当前基本情况的一个积极举措。”张翠霞表示，“将消费基础设施纳入REITs市场范围，从多维度为REITs实现常态化发行提供了支持，进一步提高资本市场服务实体经济能力。”

新政的推出，意味着A股再迎利好。9月11日，医药生物行业与汽车行业领涨，商贸零售行业涨势突出，涨幅为1.59%。百货零售行业持续上行，收涨1.02%。

实际上，为推动消费基础设施纳入REITs市场范围，政策层面已多次“加码”。

比如，在今年的3月4日，国家发改委曾发布《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信用基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，提出支持消费基础设施建设；3月24日，证监会紧随其后发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》，进一步推进REITs常态化发行工作。

7月18日，商务部发布《商务部等13部门关于促进家居消费若干措施的通知》，支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金；7月24日，国家发改委发布关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知，鼓励民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。

而此次新规的修订是我国公共REITs市场的一个重大转折点，将进一步提高资本市场服务实体经济的能力。

张翠霞认为，把将消费基础设施纳入公共REITs的试点范围，突破了此前基础设施公共REITs不涉及商业不动产的限制。有助于盘活数万亿消费基础设施，有利于当前扩大消费支出、稳增长、抓经济恢复的推进。

张翠霞表示，消费基础设施的纳入，为零售和购物中心等提供了退出渠道，有利于吸引投资者投资，拓宽零售商贸等资金来源。同时，还可以逐步改变商业地产的行业格局，有利于市场重新审视商业与住宅用地，为房企提供新发展模式。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）